2023年上半年度业绩专题报告：上半年度A股盈利同比下降4.3% 业绩底端或已现

投资要点：

   所有A股2023年上半年度赢利同比减少4.3%，年上科创板上市销售业绩同比改进。半年半年比下受里外需变缓、度业度A端或房市变弱及其伤疤效用呈现等不利因素危害，绩专降业绩底二季度经济发展修补机械能快速回落，题报所有A股上市企业2023年上半年度归母净利同比增长率取得-4.32%，告上股盈较2023年一季度降低5.52％。利同科创板上市销售业绩同比明显改善，已现2023年上半年度科创板上市归母净利同比增长率取得-38.78%，年上减幅较2023年一季度下挫8.86％。半年半年比下

   全A营业收入增长速度同比有所回落，度业度A端或电脑主板总体利润率同比下跌放量。绩专降业绩底2023年上半年度全A总体、题报全A非银行及沪深指数非银行石油石化总计运营收入同比增长2.57%、告上股盈2.58%和3.52%，利同较2023年一季度各自降低1.25、0.65和0.35％。2023年上半年度创业板股票和北证A股的毛利率同比23Q1各自上涨0.29和0.45％；而所有主板和科创板利润率则环比下跌0.04和0.31％，但是科创板上市利润率仍保持高位。

   企业主要花费同比增长率扩张，净资产回报率小幅度提高。花费端总体同比增长率强过收益端或反映收益端受宏观经济下行与行业周期性波动的双重压力，造成收益增速回落。净资产回报率ROE层面，2023上半年度全A总体、全A非银行及全A非金融石油石化的净资产回报率ROE分别是4.85%、4.60%和4.51%，同比2023年Q1各自提升2.40，2.40及2.37％。

   领域层面，全世界经济增速放缓，我国经济修复变缓，弱需求下，二季度大宗商品现货继续下行，工业原料领域盈利增速继续下滑。上半年度猪肉的价格持续走低，连累农林牧渔板块上半年的销售业绩。中上游领域层面，世界各国下游需求疲软，化工品价格下滑，化工厂公司盈利能力再次承受压力。建筑装饰设计版块赢利增速回落，建筑装饰材料版块销售业绩改进。得益于加工制造业保持较高景气度，工业设备版块赢利由负转正。电气设备版块销售业绩优点减弱，轻工业生产制造版块赢利降幅收窄。中下游层面，房地产板块销售业绩降幅收窄，电器产品版块销售业绩稳定增长。消费板块经营业绩状况分裂，但整体仍较弱。车辆、社会化服务版块销售业绩醒目，纺织品服装版块盈利增速由负转正，医药生物板块销售业绩降幅收窄，经贸零售、美容保养和食品饮料板块销售业绩边界变弱。

   金融股层面，银行板块销售业绩突显延展性，非银金融版块销售业绩增速回落。

   其他板块层面，国防军工板块盈利增速由负转正，道路运输版块销售业绩继续上行。因而，业绩确定性比较不错及其销售业绩边际改善的部分行业，如工业设备、房地产业、电器产品、车辆、通信系统文化传媒等领域可密切关注。

   伴随着刚需渐近修补、央行降息累加增加量稳定增长现行政策延续落地式，2023年下半年经济有希望拾级而上，销售业绩底端或已至，后半年公司盈利将往上修补。

   风险防范：我国经济修复大跳水，居民消费意愿不景气；俄乌局势不断，推动大宗商品价格高位运行，加剧企业的成本工作压力；美联储会议超过预期增加加息缩表过程，缩紧中国市场市场流动性。