高频率半月观：一线很有可能迅速松地产 会有用吗？

近半月，高频地产销售改进、率半但可能和周期性有一定关系，月观有用房企拿地仍弱；专项债发售加快；人员流动仍高，线有迅速后面经济发展、松地现行政策会如何走？依照全新架构，高频文中根据“提供、率半要求、月观有用价钱、线有迅速库存量、松地交通物流、高频流通性”6 大层面开展跟踪。率半今天为近半月（2023.8.14-2023.8.27）高频率跟踪。月观有用

   关键结果：根据“6 大层面”高频数据，线有迅速近半月经济发展“发生变化也是松地有不会改变”：转变取决于，地产销售有所增长（周期性要素影响很大，政策效果仍待留意），混凝土、建筑钢材等服务明显改善；生产制造持续回暖，在其中车辆半钢胎产销率续再创新高；地区专项债发售加快；不会改变取决于，房企拿地续持续下跌；商业服务飞机航班、票房数据等持续稍强。继续看，再次提醒：现阶段下行压力仍大，稳经济离不了稳房地产，总量房贷利率下调、关键一二线松房地产（认房不认贷、减少首付比等），均有希望迅速落地式，但是现行政策的效果尚未可知，侧重于觉得有很有可能是一时的“脉冲式反跳”。除此之外，别的组合策略有望加速真正落地，短期内紧抓“一揽子化债”、“活跃性金融市场”等多个方面的优化布署。

   一、提供：焦化厂、沥清、PTA 等上下游动工持续大部分回暖，沥清动工上涨放缓。

   上游看，近半月来，全国各地247 家样版炼铁高炉动工同比微升0.1 ％至83.7%，仍然是近年来同时期次高（小于2020 年同期）。焦化企业产销率同比续升1.9 ％至70.4%，同期相比较高约1.1 ％，对比2019 年稍低约0.4 ％。沥清产销率同比续升1.8 ％至45.6%，续创近年来同时期次高（小于2022 年同期）、但上涨直线斜率放缓；对比2022 年与2019 年同期各自较高约8.2、2.3 ％。PTA 产销率同比回暖2.4 ％至81.3%，对比2022 年同期较高约11.5 ％，对比2019 年同期稍低约1.9 ％。

   中下游看，车辆半钢胎动工同比续升0.3 ％至72.2%，续创近年来同时期新纪录，对比2022年和2019 年同期各自较高10.7、5.2 ％；江浙沪涤纶丝动工微降0.3 ％至86.0%，对比2022 年同期较高18.5 ％、对比2019 年同期稍低4.6 ％。

   二、要求：生产制造开工改进，地产销售周期性回暖，房企拿地仍低。

   生产制造开工：水泥粉磨产销率同比回暖6.3 ％至54.2%，仍然是近年来同时期次低（高过2022年同时期）；对比2022 年同期较高约8.6 ％。建筑钢材表需同比回暖5.9%，仍然是近年来同时期次低，对比2022 年与2019 年同期各自稍低约0.3%、11.1%。千店土地资源周均交易量总面积续创近年来同时期最低，环比减少31.2%，同期相比稍低约46.0%。沿海地区8 省生产发电耗煤差不多预测值，对比2022 年同期稍低约2.1%，对比2019 年同期仍较高7.9%。

   线下购物：新房子交易量周期性改进、但仍然较弱；18 热点城市二手房成交有所增长。在其中：30城商住楼日均交易量同比增8.0%至30.0 万㎡，根本原因气候因素危害；平方根仍然是近年来同时期最少，同期相比稍低约19.8%，对比2019-2021 年各自降低38.7%、50.1%、34.2%，减幅对比预测值均有一定的下挫。18 城二手房成交环比增加7.7%，明显强过时节规律性（2017-2022 年同期同比平均值为-4.2%），同期相比较高约8.9%。8 月前20 天车辆日均市场销售4.7 万台，同比7 月同时期增0.6%；同比6 月同时期降低约3.8%。票房数据同比下降15.8%，仍然是近年来同时期最大。

   三、价钱：石油、煤碳等主要大宗商品价钱大部分下降，生猪肉、水果等中下游消费品价格续升。

   上下游资源品：官渡综合指标续再创新高，关键大宗商品价钱大部分下降。在其中，官渡综合指标同比续升1.6%，同期相比较高约11.7%。关键产品中：布油收在84.5 美金/桶，近半月平均值环比下跌1.7%，同期相比稍低约13.5%；黄骅港Q5500 驱动力煤炭价格神经中枢同比续跌3.3%，同期相比稍低约29.8%，下滑不断扩大；铁矿石价格神经中枢同比续跌3.5%，同期相比较高约12.0%。

   中上游工业用品：钢材、水泥报价续降，再次创下近年来同时期最低。近半月来，螺纹钢现货价格神经中枢续跌0.8%，平方根续创同时期最低；水泥报价神经中枢续跌0.2%，同期相比跌23.5%，平方根续持续下跌。

   中下游日用品：猪肉的价格续涨、但直线斜率放缓，蔬菜价格进一步回暖。生猪价格神经中枢同比涨1.5%，同期相比稍低约22.0%；蔬菜的价格同比回暖3.8%，同期相比较高约6.5%，平方根续创近年来同时期新纪录。

   四、库存量：煤碳、沥清等库存量续再创新高；钢材、铝等工业金属库存量持续下降。

   电力能源：沿海地区8 省发电厂存煤环比增加0.6%、续创同时期新纪录；美国原油库存续降24.4 万桶。

   工业金属：钢材库存再一次降低2.2%、平方根仍然是近年来同时期次低；电解铝厂库存量续降。

   装饰建材：沥清库存量同比再一次回暖，平方根续创近年来同时期新纪录；混凝土库存量再一次回暖。

   五、交通物流：商业服务飞机航班持续稍强，货运物流、出入口货运价格有所增长。

   人员流动：商业服务飞机航班总数同比回暖1.2%、平方根续再创新高，对比2019 年同期较高约2.4%；整车货运总流量指数值续升3.3%，同期相比较高约14.6%、但仍然小于2021 年同期水准。

   出入口货运价格：BDI 同比升4.6%，同期相比稍低约13.2%，减幅显著下挫，根本原因2022 年同期BDI指数快速下降；平方根仍然是同时期最少，发展趋势上先升后降。CCFI 同比续升2.6%，同期相比降69.7%。

   六、流通性跟踪：央行降息落地式，中央银行增加流通性推广，地区专项债发售加速。

   贷币市场利率：近半月中央银行根据OMO 净投放贷币7100 亿人民币；货币市场利率有所增长，近半月DR007、R007、Shibor（1 周）平均值同比回暖14.8bp、11.7bp、8.2bp。R007 和DR007价差神经中枢有所回落。同业存单回报率神经中枢微降，3 月期AAA、AA 当期收益率同歩下降1.1bp。

   证券市场流通性：近半月利率债发售8415 亿人民币，同比少发189 亿人民币；地区专项债发售2153 亿人民币，同比高发17 亿人民币，年初以来总计发售2.91 万亿元，总计发售占比约76.6%。10Y国债券当期收益率平均值下降8.3bp，1Y 国债券当期收益率平均值上涨7.1bp。

   费率&国外市场：近半月美股指数平均值同比续升1.1%，根本原因美国的经济相对性欧洲地区稍强、美国股票起伏增加等。在其中，美元兑人民币收在约7.19，同比回暖0.7%，低于美金上涨幅度。截至8.25，10Y 美债收益率收在4.25%，平均值同比回暖18.8bp，中美利差平均值走阔约27.1bp 至168.0bp。

   风险防范：现行政策幅度、环境因素等超过预期转变。